地缘与供需双重利好沪铜价格短期偏强震荡

亚汇期货网 2026-08-06 09:50:35

研报正文【行情分析】铜价高开低走，日内上行。消息面，据外媒报道，智利国有铜矿巨头国家铜业公司(Codelco)已暂停其旗舰矿 El Teniente 一项扩建工程，距上次致命坍塌事故仅过去一年。公司表示，最新研究显示该区域地震风险高于此前预期。铜矿海外的罢工活动及去年受地质灾害未能复产的铜矿均导致资源紧缺，国内硫酸出口禁令后，智利等地区采用湿炼法冶炼铜缺少原料，铜货源供应同样减少。铜矿的紧缺及硫酸价格的上涨负反馈至国内冶炼厂现货加工费上，TC/RC 均连续不断的下挫，智利矿企 AMSA 与国内部分核心铜冶炼厂于 7 月 1 日敲定年中铜精矿长协加工费定价方案，首次放弃传统固定加工费模式，改用保底指数联动定价机制。受加工费下降利润被挤占的影响及季节性特征，冶炼厂近几月开启检修，目前市场可流通的货源紧缺，现货升水走强至高位，原料端除铜矿外，废铜受政策的影响供应亦收缩，大部分靠进口废铜补足。今年上半年铜表观需求量同比增长 0.77%，下游电网、新能源及 AI 算力需求持续性及增长性强，虽传统行业房地产及家电行业有拖累，但整体韧性足，美国铜关税依然在等待靴子落地，但市场已经开始交易如期落地的逻辑，美国的铜虹吸效应导致非美地区铜库存结构失衡，国内库存一方面受供应紧缺的影响，另一方面受到美国铜虹吸的连带效应，整体呈现淡季去库的结构。关税押注落地、美伊冲突缓和情绪、海外铜矿事故多发、国内库存大幅去化，多重利多因素推涨盘面，整体偏强，但宏观面易反复，高位震荡为主。【期现行情】期货方面：沪铜高开低走，日内上行。现货方面：今日华东现货升贴水 175 元/吨，华南现货升贴水 70 元/吨。【供给端】截至 7 月 31 日最新数据显示，现货粗炼费(TC)-159.77 美元/干吨，现货精炼费(RC)-16.17 美分/磅。【基本面跟踪】库存方面：SHFE铜库存2.37万吨，较上期-1180吨。截至8月3日，上海保税区铜库存3.08万吨，较上期增加0.23吨。LME铜库存23.18吨，较上期-6525吨。COMEX铜库存71.87万短吨，较上期+2551短吨。

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地缘与供需双重利好 沪铜价格短期偏强震荡

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