科技股退潮VS政策底支撑 中证500跌逾3.5%
亚汇期货网 2026-07-28 13:40:00
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在7月28日的国内期市中，股指期货整体呈现震荡回落态势。其中中证500指数期货主力合约开盘报7489.0点，随后逐步下探，截至发稿时已跌至7333.2点，跌幅达到3.56%。从当前的市场逻辑来看，在宏观政策与产业叙事尚未完全明朗的背景下，市场缺乏走出单边趋势的驱动力。
美伊停火重回外交途径导致油价大幅回落，美债利率从压力位回落。但美股科技股回调仍在继续，市场对加息的担忧加强，以及对美国科技企业循环融资资本支出（Capex）的担忧阴影不散。面对即将到来的议息会议和云厂商财报的不确定性，市场继续抛售半导体板块，转向避险板块。
国家统计局数据显示，上半年全国规模以上工业企业实现利润总额3.95万亿元，同比增长18.7%，较一季度加快3.2个百分点。受算力需求大增带动，电子行业利润增长96.9%。其中，集成电路制造行业利润暴增近26倍，计算机整机制造行业利润增长近7倍。
经过近期的快速回调，科技板块积累的杠杆压力已得到一定释放。在长鑫上市大涨及国产光刻机、Kimi K3模型等消息带动下，成长风格人气有所激活，带动市场反弹。
尽管国内AI链条叙事有所回暖，但隔夜美股存储芯片跳水及循环融资忧虑表明，AI产业叙事已难以回到本轮调整前的状态。未来，科技题材可能进入“缩圈分化”阶段，高位震荡加剧。
美国科技发展高度依赖下游巨额资本开支，对利率环境敏感。美国最新PCE数据处于高位，若美联储下半年减少货币政策托底，资本市场流动性趋紧可能冲击美股估值，进而波及A股情绪。不过，国际油价大跌及美债收益率回落，在一定程度上有利于美联储宽松预期升温。
国内6月经济数据整体符合预期，但呈现K型分化（外需强于内需，消费偏弱），景气度集中在少数科技及资源领域。当前国内政策底明确，单边走弱难度加大。市场正密切关注本周的“超级周”（政治局会议、美联储议息、科技巨头财报），以观察财政和内需刺激是否会再度发力。
结合光大期货与国泰君安期货的分析，在资金冲击告一段落后，指数不易出现持续大幅回调，但上行驱动须等待更明确的多头信号（如国内宏观趋势展望回升、AI产业叙事回归或流动性扩张）。整体行情大概率维持“震荡磨底、反复波动”的格局。
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