9月9日，国际原油市场再度迎来关键突破。布伦特原油期货周三盘中一度升至100美元/桶上方，为7月24日以来首次，因中东冲突加剧引发市场对地区石油供应的日益担忧。截至发稿，布伦特原油期货上涨0.44%，最新价格报99.83美元/桶；美原油期货上涨0.57%，最新价格报94.79美元/桶。
不过日内涨幅有所收窄，反映出市场多空博弈加剧，部分多头在百元关口附近选择获利了结。
一、本轮油价冲高的核心逻辑来自中东地缘局势升级
中东是全球原油出口核心区域，霍尔木兹海峡承担大量原油海运任务，一旦航运秩序受到干扰，将直接冲击全球原油供给。市场担忧冲突持续会造成原油运输受阻、能源设施受损，资金主动推升油价中的地缘风险溢价，布伦特盘中站上100美元关口。
当前油价行情属于典型事件驱动型行情，价格波动高度依赖地缘消息变化，局势缓和则溢价快速回落，冲突进一步升级则油价弹性放大。
二、库存层面：美国战略石油储备持续走低
最新数据显示，美国战略石油储备（SPR）上周再度下降约120万桶，库存降至2.854亿桶，创下1982年以来的最低水平。
SPR库存处于低位意味着，一旦中东出现实质性供应中断，美国很难通过大规模释放储备快速平抑油价波动，这也是市场愿意给予更高风险溢价的重要原因。
三、投行上调油价预测
美国银行上调布伦特原油价格预测，预计2026年下半年最高达83美元/桶，2027年最高达75美元/桶。如果中东冲突持续到年底，布伦特原油可能在95-120美元/桶的区间内交易。
汇丰将布伦特原油2026年全年均价预测从80美元/桶上调至90美元/桶，2027年预测则从65美元大幅上调至85美元。
四、地缘溢价短期难消，多重情景需警惕
多家海外机构同步提示风险：地缘行情最大的不确定性在于消息反复。如果后续双方开启谈判、局势降温，当前叠加在地价中的地缘溢价会快速消退，油价或将迎来快速回调；若冲突进一步扩大，原油出口大规模受阻，油价存在继续冲高的可能性。同时需要警惕高油价带来的需求负反馈，高价原油会逐步压制全球成品油消费，形成油价上行的约束。
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