【CIFC:债券回购是“期限置换而非去杠杆”,无法解决推高收益率的结构性供给压力

亚汇期货网 2026-08-28 13:26:38

【CIFC:债券回购是“期限置换而非去杠杆”,无法解决推高收益率的结构性供给压力】(1) 回购的本质是置换而非去杠杆:CIFC资产管理董事总经理指出,美国财政部通过回购长期债券,再发行更短期债券进行再融资,本质上是在做期限置换,而非真正减少债务存量,因此无法解决推高收益率的结构性供给问题。(2) 供给问题被误判为流动性问题:她认为,财政部正在将“供给压力”当作“流动性问题”来处理。长端收益率面临多重压力——财政部自身发债、AI资本支出周期,以及市场上最大且对价格最不敏感的买家美联储的缺席;此外,日本、中国和海湾国家等其他较为稳定的央行买家参与度也有所降低,共同挤压了有限的长期债券需求。(3) 回购操作只能缓解短期流动性压力,无法根本改变因政府债务增长、AI投资和货币政策紧缩共同导致的长期债券供给过剩格局,收益率上行的结构性压力短期内难以解除。
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