截至7月31日盘中，焦煤期货主力合约延续跌势，跌幅达3.93%，最新报价暂报1187.0元/吨。短期而言，在宏观预期偏弱与产业链负反馈的共振下，焦煤盘面大概率将延续震荡整理格局，且仍面临阶段性承压走弱的风险。
回顾前一交易日（7月30日），焦煤期货主力合约收跌1.41%，报1227.0元/吨。尽管盘面收跌，但资金却呈现逆势流入态势，当日资金整体净流入2.61亿元；同时持仓量增加15184手，升至425709手，显示多空分歧正在加剧。
自5月23日起，山西地区共有186座炼焦煤矿山出现停产，涉及产能合计25265万吨。截至7月29日，已有101座煤矿复产（产能16010万吨），但当日仍有85座煤矿处于停产状态，涉及产能高达9255万吨。
随着那达慕大会结束，蒙煤口岸去库明显，优质可售资源减少；同时，国内焦炭二轮提降虽已落地，但未能有效拉低蒙煤价格。
甘其毛都口岸（现货价格）：蒙5#原煤1170元/吨，蒙5#精煤1337元/吨，蒙4#原煤1160元/吨，蒙3#精煤1232元/吨，1/3焦原煤780元/吨。
从供给端来看，山西煤矿重大安全事故后，约1.5亿吨产能停产。虽然复产工作正在逐步推进，但本周产量仅略有回升，仍处于极低位。
然而，从供需平衡的角度看，当前焦煤面临“供增需减”的预期。一方面，山西6月份原煤产量大幅下降31%的极端情况大概率不可持续，后续供应有望增加；另一方面，钢材终端需求处于传统淡季，铁水产量持续下降，焦炭已开启提降周期。此外，进口量的增加进一步填补了国内缺口，使得焦煤的供需缺口持续收窄，整体趋于宽松。
宏观层面，市场正处于多重不确定性的交汇期。
国内方面，月底的政治局会议是重要观察窗口，若缺乏超预期的刺激政策或乐观表述，在当前宏观与资本市场整体偏悲观的态势下，焦煤盘面可能再度承压。
海外方面，7月底美联储与日本央行议息会议密集举行，若释放紧缩或偏鹰派信号，将对大宗商品风险偏好形成压制。当前黑链指数已向下临界中期反弹趋势线，短期风险正在积聚。
在供需缺口收窄与宏观情绪偏弱的双重压制下，焦煤价格过高难以维持。混沌天成期货建议逢高空，五矿期货提示注意短期风险。密切关注月底政治局会议的政策定调、海外央行的议息结果，以及山西煤矿的实际复产进度。
海外高端金融资讯网站
