8月28日早盘，国内油脂油料板块大面积上涨。截至发稿，豆油主力2701合约报8930元/吨，涨幅1.27%。从板块联动来看，豆粕主力上涨0.69%报3347元/吨，棕榈油同步走强，菜籽油窄幅整理，油脂油料板块整体偏强运行。
美国环保署（EPA）政策预期反转成为本轮上涨核心。市场担忧的18亿RINs豁免影响，或因EPA增加5亿加仑2027年生物燃料配额而抵消，极大提振了市场情绪。
美豆产区天气扰动持续提供成本支撑。截至8月25日，美豆产区干旱覆盖比例升至28%，未来一周降雨偏少且多地面临高温。Pro Farmer巡查显示，南达科他州大豆豆荚数同比大降20.4%，俄亥俄州降7%，美豆单产仍有下修空间。此外，美豆优良率下滑叠加对华出口需求强劲，推升国内进口成本，带动国内豆油收涨。
在国际油价维持震荡偏强格局下，原油走强通过生物柴油替代路径对植物油价格形成间接支撑。资金持续流入植物油板块，豆油盘面走势虽有调整但整体偏强。
供应与库存现状：当前国内豆油供应端仍显宽松，三季度进口大豆集中到港且油厂维持高开工水平。9月、10月买船进度分别达97.4%和85.8%，近月供应充足；但远月采购存在缺口，11月买船进度仅20.6%，2027年一季度仍有约1700万吨采购需求待完成。随着8-11月大豆到港量逐步回落，三季度积累的原料库存将进入消耗阶段。截至第34周末，国内豆油库存为140.79万吨，周环比下降0.89万吨，市场关注点正从“高库存压力”转向“库存去化速度”。
进口成本与外盘支撑：远月进口大豆成本较三季度低位抬升约400元/吨。CBOT大豆价格与巴西升贴水均缺乏明显下跌驱动，走势坚挺。尽管巴西大豆产量超1.8亿吨创历史新高，但在高位需求支撑下，丰产并未形成明显的现货价格压力，进口成本走高为国内豆油提供了底部支撑。
需求端表现：随着秋季开学及中秋、国庆双节备货陆续展开，油厂挺价意愿较强。但当前豆油下游提货尚未明显好转，内需恢复不及市场预期，此前出口转暖带来的增量也较为短暂。大豆8-10月月度到港量虽环比回落，但仍处于正常偏高水平，短期累库压力依然限制着价格的反弹空间。
短期来看，豆油期货有望延续偏强震荡格局。EPA生物燃料政策反转带来的情绪修复仍在发酵，美豆天气升水短期难以消退，国际油价偏强运行提供额外支撑，叠加"金九银十"双节备货需求预期，豆油短期偏多氛围浓厚。
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