聚烯烃：地缘溢价尚有支撑关注下游补库节奏

亚汇期货网 2026-08-24 09:19:00

市场要闻与重要数据价格与基差方面，L主力合约收盘价为7864元/吨（+70），PP主力合约收盘价为8121元/吨（+127），LL华北现货为8350元/吨（-70），LL华东现货为8500元/吨（+0），PP华东现货为9120元/吨（-10），LL华北基差为486元/吨（-140），LL华东基差为636元/吨（-70），PP华东基差为999元/吨（-137）。上游供应方面，PE开工率为73.3%（-2.3%），PP开工率为69.3%（+0.6%）。生产利润方面，PE油制生产利润为-64.0元/吨（-38.4），PP油制生产利润为316.0元/吨（-38.4），PDH制PP生产利润为340.7元/吨（-82.8）。进出口方面，LL进口利润为413.1元/吨（-33.3），PP进口利润为111.9元/吨（+18.6），PP出口利润为-150.4美元/吨（-2.6）。下游需求方面，PE下游农膜开工率为13.7%（+0.8%），PE下游包装膜开工率为45.8%（+0.6%），PP下游塑编开工率为40.2%（+0.2%），PP下游BOPP膜开工率为47.1%（-0.2%）。市场分析地缘方面，美国不寻求延长与伊朗的谅解备忘录，且将加大针对伊朗的“前所未有”的经济制裁措施，美伊双方博弈从军事对抗向经济封锁延伸，致使霍尔木兹海峡通行效率持续低位，地缘风险溢价叠加原料供应担忧预期，继续推升能化板块品种价格上行。 PE方面，近期检修损失量仍偏高，开工回升速率有所放缓，供应端阶段性收紧支撑近端价格偏强，同时仍需关注霍尔木兹海峡持续封锁逻辑强化后因原料供应问题导致的降负检修情况。需求端当前下游终端旺季尚未实质性启动，对原料高价接货意愿不足，其中线性下游中农膜开工季节性微幅上升但仍弱于同期，包装膜开工亦同期低位运行，“金九银十”旺季前置备货尚未明显开始，需求端难以形成持续性支撑。因此短期塑料近端仍受成本端油价走强叠加供应收紧、低库存支撑，但地缘不确定性仍较强，需求偏弱亦持续压制价格上方空间。 PP方面，供应端近端检修维持高位，供应回归速率有所放缓，现实库存相对低位仍对近端价格有所支撑，但伴随新增检修有限，而前期装置重启，供应端压力或逐步提升，PP上中游库存累库趋势亦逐步显现；而需求端目前原料价格高位使得下游利润承压下高价抵触仍存，下游BOPP膜与塑编等开工均处于同期低位，下游亦尚未明显进入"金九银十”阶段性前置备货，需求端负反馈或继续拖累PP上行空间。整体看，短期PP现实库存低位、成本支撑抬升、供应回归偏缓叠加高基差格局仍持续支撑近端盘面价格偏强，但需求疲软及累库趋势逐步显现亦压制上方空间，持续关注地缘动态变化及库存情况。策略单边：谨慎偏多；美伊地缘持续紧张，短期单边价格跟随成本端震荡偏强，但仍需警惕突发地缘和谈降温。跨期：无跨品种：无风险美伊地缘局势反转、油价大幅波动、上游装置检修回归情况、下游补库节奏免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。

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