焦煤涨疯了！焦炭却在成本与利润的拉扯中暴跌

亚汇期货网 2026-09-03 14:43:00

截至9月3日发稿，焦炭主力合约报2140元/吨，跌幅达3.84%，盘中最低触及2126.5元/吨。与此同时，焦煤期货主力合约日内大跌4%，现报1640元/吨。这波下跌的“总开关”在于高位的成本支撑与下游利润的极限挤压之间矛盾集中爆发——焦煤价格“涨疯了”，焦炭“跟不动了”，钢厂“扛不住了”，三股力量叠加，把价格从年内高位一把“拽”了下来。焦炭期货实时行情更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 -- 点击查看焦炭最新行情走势如果把焦炭的行情比作一辆车，那“油门”看焦煤成本，“刹车”看钢厂利润，“载重”看供需，一个都不能少。【成本端：焦煤是“油门”，越踩越深。】本轮焦炭上涨的核心驱动完全来自成本端——焦煤供应持续紧缺，推升入炉成本，挤压焦化利润。焦煤供应端呈现“三低”特征：国产矿开工率低（523家矿山开工率68.06%，基本持平）、洗煤厂产能利用率低（314家洗煤厂仅29.05%）、蒙煤通关低（受燃油短缺及环保检修影响大幅缩水）。低硫主焦煤结构性紧缺仍存，港口货源偏紧。国泰君安期货指出，此轮回调不构成根本性反转，核心三点驱动仍然成立：国内供应缺口难以修复；进口增量难以弥补国内煤缺口；铁水复产伴随中下游低库存，煤焦向上弹性显著。焦煤的“油门”踩得越深，焦炭的成本推得越高——但目前的问题是，油门踩到底了，车身却跟不上了。【供给端：焦化厂“亏着干”，限产力度加大。】焦煤价格持续上涨，焦企入炉煤成本抬升，亏损持续加剧。截至8月28日，Mysteel全国吨焦利润为-127元，焦企在深度亏损下被迫限产控量。230家独立焦企生产率报64.46%，周环比下降4.25个百分点；独立焦化企业焦炭日均产量55.84万吨，环比降低6.54%。焦企普遍限产幅度在30%—50%。焦炭产量环比降低，短期供应偏紧。换句话说，焦化厂一边亏钱一边限产，焦炭供应确实在收缩——这本来应该支撑价格，但问题出在需求那一端。【需求端：钢厂“扛不住”，刹车踩得紧。】铁水日均产量236.6万吨（-1.08），产能利用率88.84%（-0.41），铁水再度下行。钢厂利润持续承压，受上游原料价格上涨影响，建筑用钢电炉平均利润仅为-102元/吨。若原料价格继续上涨，利润持续下滑将倒逼钢厂减产，进而压缩焦炭需求，形成产业链负反馈。一德期货也指出，原料高位持续压制钢厂盈利，需警惕被动减产、铁水回落风险。焦炭第四轮提涨落地后，钢厂采购仅维持刚需，无大规模补库计划。全环节库存虽在去化——230家焦企库存61.22万吨（-1.89），247家钢厂库存615.08万吨（-25.42），港口库存207.13万吨（-9.96）——但去库主要受供应收缩影响，而非需求拉动，一旦钢厂利润继续恶化导致采购放缓，去库节奏中断，焦炭价格将面临更大压力。【后市展望】综合来看，机构对中短期行情的分歧明显加大——看多者押注焦煤紧缺不缓解、成本支撑不崩塌；看空者担忧钢厂利润持续恶化、负反馈一旦启动将引发连锁下跌。市场的核心分歧在于：这条从煤到焦再到钢的价格传导链，究竟还能撑多久？投资者需密切关注焦煤现货价格变动、钢厂盈利修复节奏以及焦炭现货提涨落地情况，在波动明显放大的市场中谨慎操作、注意风险控制。

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