豆粕博弈天气震荡偏多豆二到港压力持续释放

亚汇期货网 2026-08-26 09:17:14

研报正文【棕榈油】美伊冲突多变，国际原油期货提振油脂。美豆单产形成关键生长期对天气敏感度增加。MPOB 数据显示，马棕油 7 月出口超预期强劲，但增产幅度高于市场预估，库存增至 263 万吨，连续四个月攀升，创2018 年以来同期新高，不过印度节假日备货提振需求。印尼B50 已实施但新增工业消费四季度才兑现，厄尔尼诺天气预期为产量埋下隐患，远月合约有支撑。国内豆油面临巴西大豆巨量到港冲击，油厂开机率维持高位，豆油库存处历史偏高水平，棕油商业库存高位，不过随着学校开学及双节备货，需求会有好转。预计油脂在国内需求及外盘提振下震荡偏多，但经过前期大幅上涨后短期回调，关注美伊冲突、马棕油产销及美豆产区天气。【豆粕】美大豆压榨利润环比上涨2%，优良率持续下滑至61%，中国持续采购美豆，都提振美豆。受到“Pro Farmer”田间考察结果好坏参半以及持续的出口销售推动，预计短期美豆在单产下调预期、优良率下滑与库存回升的博弈下震荡偏强。国内大豆 8 月到港约1097 万吨，豆粕库存累库超百万吨，油厂催提普遍，中储粮国储大豆拍卖进一步释放供给。需求端刚性犹存但增量有限，生猪养殖亏损、能繁母猪存栏 3780 万头同比降6.5%，下游饲料企业按需补库、无集中囤货。预计豆粕跟随美豆震荡偏多，但经过前期大幅上涨后短期回调，关注大豆到港节奏、美豆天气和化肥价格等。【豆二】新季美豆单产略降但面积上调，产量与库存反增，优良率下滑，后续看美天气对单产影响、中国采购及南美竞争。8 月份是美豆单产形成关键生长期，受到“ProFarmer”田间考察结果好坏参半以及持续的出口销售推动。大豆到港高峰期延续，港口大豆库存维持历史高位，下游需求维持刚需，预计豆二短期跟随美豆震荡偏多，但经过前期大幅上涨后短期回调，关注大豆到港进度及美豆产区天气。

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豆粕博弈天气震荡偏多 豆二到港压力持续释放

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