【铜】宏观上，伊朗与阿曼接近达成霍尔木兹海峡航行相关协议，即便协议落地，海峡吞吐规模恢复至前期正常水平仍需较长时间，同时后续谈判依旧存在不确定性；美联储官员释放鹰派信号，近期加息的声音逐渐增多，后期加息概率仍然较高，后期关注美联储加息动向。上周刚果金禁止铜精矿出口扰动市场，鉴于冶炼厂正在建设和存在宽限数月的可能性，整体对市场影响有限。Comex铜库存相较前期，已经增加约14万短吨，近期铜不断流入美国，而LME库存持续下降。基本面方面，矿端偏紧格局持续，现货TC维持在历史纪录低位，国内铜冶炼产量整体维持高位，下游逢低补库，前期库存持续去化。后期重点关注9月底前美国是否宣布对铜加征关税，以及年底前巴拿马将宣布是否重启科布雷铜矿。
【铝】国内外库存去化良好，但伦铝现货与三个月升贴水升至近37美元/吨后，回落至3.19美元/吨，海外供需边际转松。市场开始重新关注海内外铝产能释放，海外多国电解铝冶炼装置相继投产、复产，国内同步有近百万吨产能进入爬坡释放阶段。目前而言，反弹高度谨慎看待，下半年供给端的故事可能继续发酵，仍有下跌空间。
【锡】供应端，矿端边际转松，加工费持续走高印证该逻辑；缅甸佤邦复产不及预期，但下半年产量仍有提升空间；刚果金、尼日利亚受疫情、地缘情绪扰动，尚未出现实质影响；云南、江西冶炼开工率保持高位。需求端分化，传统需求偏弱，AI带来需求提振。半导体销售额高增主要来自涨价，实际出货增速约20%；电子焊料处于淡季，汽车、家电、光伏产销走弱，6 月光伏装机同比下滑13%，压制整体需求。库存方面，海外库存连续回落，但升贴水未见供需收紧，偏向库存转移；国内锡锭社库、仓单抬升，仓单整体仍处低位。综合来看，上周五晚沪锡大幅下挫，但周五晚非农不及预期，加息概率下降，叠加美伊局势缓和，风险偏好抬升，以及仓单仍处于低位，下方仍存在一定支撑。
【碳酸锂】碳酸锂周度产量录得22971吨，周环比增加0.6%（+130吨）。锂辉石、锂云母、盐湖和回收料产线的周产量环比变化分别为-62、-8、+260、-60吨。碳酸锂大样本社会库存去库6773吨至101104吨，上游冶炼厂累库1051吨至15640吨，下游去库3215吨至43439吨，其他环节去库4017吨至42025吨。碳酸锂最新仓单库存29873吨，周环比增加4831吨。锂矿可售库存随津巴布韦锂矿到港而累积，锂盐厂7-8月检修量增加但未能提振锂盐价格。需求端现货较宽松，下游保持刚需采购节奏，且采购情绪转弱，下游和其他环节去库。缺乏利多驱动，以低位震荡看待，逢高卖出深度虚值看涨期权，或等待止跌企稳。
【工业硅】最新周度产量8.35万吨，周环比减少4417吨（-5%）。四川、云南、新疆、内蒙古、甘肃周开工率分别录得23.44%、20.11%、53.88%、26.98%、16.67%。最新开炉数量总计229台，环比减少10台，开炉率28%。西南减少4台，新疆增加2台，甘肃减少7台。工业硅最新社会库存为51.1万吨，周环比去库1.2万吨，社会库存高位平稳。仓单库存为33103张，周环比增加817张，仓单增速平缓，套保压力有限。供需双弱，社会库存高位，工业硅贴近成本定价。北方开工率持续低迷，西南丰水期复产进度较慢，总体开工率仍然偏低，现金流成本支撑较强。近期煤炭震荡反弹，以及多晶硅反内卷对工业硅有支撑，但弱需求、高库存带来的压力较大。区间操作。
【多晶硅】多晶硅最新周度库存为25.45万吨，库存上涨0.75万吨。最新仓单21470手，周环比增加680手。7月31日以来相关部门召开多次光伏行业会议，引发政策和行业自律预期。硅片和电池片止跌反弹，但多晶硅现货和下游组件价格暂未跟随。多晶硅仓单持续增加，套保压力较大。多晶硅现金成本（约3-3.3万/吨）支撑较强，以底部震荡看待，谨慎观望，逢高卖出深度虚值看涨期权。
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