南华期货|农产品 | 鸡蛋：高价成交放缓 蛋价稳中震荡

　　生猪：供需博弈持续，猪价震荡调整

　　【期货盘面】 上周五，生猪主力合约LH2611收于12250元/吨，较前一交易日下跌65元/吨，跌幅达0.53%。

　　【现货基差】 全国生猪均价11.16元/公斤，较21日上涨0.03元/公斤。分区域看，河南11.16元/公斤（+0.03）、四川11.24元/公斤（0.00）、湖南10.89元/公斤（-0.04）、湖北11.12元/公斤（-0.05）、安徽11.29元/公斤（+0.02）、江西11.14元/公斤（0.00）、山东11.33元/公斤（+0.14）、河北11.14元/公斤（+0.07）、辽宁10.85元/公斤（-0.17）、广东11.97元/公斤（-0.01）、广西10.76元/公斤（+0.05）、江苏11.40元/公斤（+0.06）。基差方面，主力合约基准基差为-1155元/吨。

　　【估值利润】截至7月27日当周，自繁自养头均亏损138.97元，外购仔猪头均亏损233.73元，主因前期压栏大猪逐步出栏导致生猪价格下跌，全行业亏损格局尚未根本扭转。

　　【供需库存】从供给端看，压力集中释放。一方面，规模猪企进入月度出栏冲刺阶段，养殖端为应对亏损压力下的资金链紧张，普遍加快出栏节奏；另一方面，前期压栏及二次育肥的大体重猪源仍在持续消化。截至7月23日，全国出栏均重为128.15公斤，其中散户均重高达147.42公斤，显著高于往年同期。二育栏舍利用率虽从高点回落至41.5%，但前期回补猪源尚未完全释放。

　　从需求端看，消费处于传统淡季。高温天气抑制鲜肉消费，学校放假、工地停工进一步削弱团膳需求。屠宰企业订单不足，开工率持续下滑。

　　【市场信息】1. 二季度能繁母猪去化明显提速，产能收缩信号强化。 国家统计局数据显示，2026年二季度末全国能繁母猪存栏为3780万头，较一季度末环比下降3.18%，降幅明显扩大。2025年7月至2026年6月累计去化已达6.5%。淘汰母猪屠宰量同比增幅超过120%，绝对水平仍处高位，反映产能出清正在加速推进。

　　2. 政策端产能调控持续加码，远期供给收缩预期升温。 农业农村部频繁召开生猪产业发展座谈会，产能调控政策持续趋严，政策效果有望持续显现。产能调控方案将能繁母猪正常保有量进一步下调，去产能导向明确。

　　3. 中共中央政治局7月30日召开会议，会议强调，要毫不放松做好“三农”工作，持续巩固拓展脱贫攻坚成果，建立健全高标准农田建设、运营、管护机制，稳定生猪等农畜产品生产和价格，促进农民稳定增收。做好农资保供稳价，抓好农业生产，夺取秋粮和全年粮食丰收。（新华社）

　　【南华观点】预计生猪主力合约短期震荡偏弱

　　棉花：美印降水预期下降

　　【期货盘面】洲际交易所（ICE）期棉小幅收跌，美元偏弱运行，天气担忧持续，美棉高位震荡。上周五夜盘郑棉小幅上涨。

　　【现货基差】8月21日，新疆方面，巴楚区域机采棉3129B含杂3.5%以内对应2609合约疆内库销售基差在1150-1250元/吨，提货价在17565-17850元/吨，较前一日上涨30元/吨左右。内地方面，江苏泰州区域纺织企业采购的内地库新疆棉3129B以上含杂2.8%以内，成交到厂价在18420-18600元/吨，较前一日上涨30-50元/吨。

　　【估值利润】8月21日，内地32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为-1967.75元/吨，跌33.00元/吨，新疆32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为-696.13元/吨，跌34.20元/吨。

　　【供需库存】8月21日郑商所棉花期货仓单录得9326张，较上一交易日减少44张，有效预报录得139张。据BCO调查显示，截至7月底，全国棉花工商业库存共338.73万吨，较六月底减少58.11万吨，同比增加29.91万吨，其中商业库存249.94万吨，较六月底减少60.12万吨，同比增加30.96万吨，工业库存88.79万吨，较六月底增加2.01万吨，同比减少1.05万吨。

　　【市场信息】

　　1. 8月21日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉8045.1660吨，实际成交8045.1660吨，成交率100%。成交均价17602.74元/吨，较20日涨98.3元/吨，折3128B价格18216.70元/吨；成交最高价18220元/吨，最低价17190元/吨。（中储棉）

　　2. 中国储备棉管理有限公司定于8月24日通过全国棉花交易市场上市销售中央储备棉重量8002.8890吨，共40捆。（中储棉）

　　3. 据美国旱情最新监测数据，截至8月18日，全美约44%的植棉区受旱情困扰，较前一周增加4个百分点；其中得州约59%的植棉区受旱情困扰，较前一周增加9个百分点。（USDA）

　　【南华观点】目前国内下游纱布厂开机率小幅回升，成品库存环比下降，但整体走货尚未有明显回暖，棉纱高库存仍有待去化，对棉花消费的带动暂显偏弱。近日抛储成交率维持100%，成交均价进一步上涨，截至上周储备棉累计成交量约20万吨，本周底拍价格为16988元/吨，较上周继续上调，关注棉价强势上行下国储棉日度挂牌量是否调整。新年度来看，疆棉处于裂铃吐絮期，高温影响逐渐弱化，北疆主要受前期低温影响，南疆各产区情况在水资源供应与管理投入的差异下存在区域分化，后续重点关注产区降水情况，当前预计本周博州与昌吉州或有零星降水，整体雨量不大；美棉处于花铃期，棉田开始陆续吐絮，但近期得州与中南棉区降水偏少，整体优良率延续下滑态势，预计本周得州仍未有明显降水，干旱指数或进一步回升，关注后续产区降水及弃耕率调整情况；据印度有关机构消息，截至8月14日，印度新年度棉花播种面积达1073.3万公顷，同比增加0.3%，印度新棉种植面积增速逐渐放缓，但八月以来中部与南部棉区降水有所减少，且预计本周南部与古吉拉特邦降水仍有偏少，或不利于新棉生长，后续产量仍有待考证。综上，美国与印度产区天气风险尚未解除，美棉走势偏强，对国内棉价形成一定情绪传导，但储备棉轮出对郑棉上方空间形成持续压制，且下游纺织消费仍处于淡旺季过渡阶段，终端订单尚未实质性放量，后续需重点关注新疆实际产量验证、储备棉挂牌量以及旺季订单落地节奏。

　　白糖：白糖在预期与现实间摇摆

　　【期货盘面】上周糖价内外均走强，外盘ICE原糖收盘17.60美分/磅；国内郑糖主力收于5382元/吨。

　　【现货基差】南宁现货价格5200（10）元/吨，昆明现货价格5075（15）元/吨。

　　【估值利润】白糖加工利润走势震荡回落，以巴西及泰国原糖为原料的配额内外利润均有所下降，并转为负值。

　　【供需库存】截至7月31日，广西工业库存221.34万吨，同比增加124.45万吨。云南工业库存90.66万吨，而去年同期仅为46.74万吨，同比近乎翻倍。

　　【市场信息】1、印度孟买证券交易所（BSE）与印度国家证券交易所（NSE）多家糖业上市公司股价大幅拉升，部分个股涨幅最高达到 18%；政府在节庆季前夕出台新规是主要导火索，进一步收紧食糖大宗消费客户的库存上限。（泛糖科技）

　　2、Czarnikow预计巴西中南部2026/27榨季产糖量为3900-3950万吨。（泛糖科技）

　　【南华观点】市场逻辑将延续这种“强预期与弱现实”的角力：外盘成本支撑因进口利润倒挂而较为坚实，但国内高库存消化需要时间，且终端采购仍以刚需为主，缺乏持续性买盘动能，导致价格上行有顶、下行有底。未来方向的选择将取决于外部政策落地后的实际贸易流变化、主产国最终产量评估，以及国内下游在传统消费旺季能否出现超预期的去库节奏，在此之前，预计行情将维持区间震荡格局，等待新的矛盾点触发方向性突破。

　　鸡蛋：高价成交放缓，蛋价稳中震荡

　　【期货盘面】上周五，鸡蛋主力合约JD2610收于3834，跌幅达1.19%

　　【现货基差】周日，全国鸡蛋现货市场整体呈现稳中局部小涨的态势，价格重心维持高位。

　　主销区方面，北京各大市场蛋价保持稳定，主流参考价240元/44斤（约5.45元/斤），大洋路批发价在235-245元/44.3斤区间；上海接货价147元/27.5斤（约5.35元/斤），同样持稳。

　　主产区方面，江苏徐州睢宁、新沂地区褐壳大码鸡蛋价格上涨2元/筐，主流到户价154元/筐（30斤装，约5.13元/斤），市场走货正常；河南许昌长葛市红蛋价格持稳于5.15元/斤。

　　【供需库存】库存与供需格局方面，截至8月19日，全国生产环节库存0.47天，流通环节库存0.73天。

　　供需基本面方面，三伏天高温天气持续抑制蛋鸡产蛋率，每日鲜蛋产出被动减少

　　【市场信息】新开产持续增量：6-7月新开产蛋鸡对应今年2-3月补栏鸡苗，2月补栏环比增加约13.80%，3月补栏量进一步达到历史补栏高位。（数据来源：上海钢联）

　　【南华观点】鸡蛋主力合约将震荡偏弱运行

　　苹果：中枢回落，双弱局面难破

　　【期货盘面】上周苹果走势震荡上涨，主力下跌2.27%，AP2610收于7666元/吨，整体持仓下降。 苹果中最大得利席位净多头小幅减仓，外资席位净多头小幅增仓。

　　【现货基差】陕西延安洛川产区早熟嘎啦零星上市，70#以上主流价格3.8-4.2元/斤；华硕75#以上主流成交3.5元/斤附近，多以质论价。 陕西渭南白水产区早熟纸袋嘎啦70#起步主流价格2.6-3.2元/斤，红斯尼克70#起步主流价格3.5-3.6元/斤，纸袋秦阳70#起步主流价格3.5元/斤附近。 陕西洛川70#以上客商半商品成交3.0-3.8元/斤。山东栖霞产区晚富士80#一二级片红2.5-3.6元/斤，80#果农统货1.5-2.0元/斤。

　　【估值利润】以山东栖霞80#一二级片红价格2.5-3.6元/斤（折合盘面约5000-7200元/吨）估算，结合当前期货主力合约价格，盘面利润空间有限，暂时不存在套利机会.

　　【供需库存】1、根据上海钢联数据，截至2026年8月19日，全国主产区苹果冷库库存量为41.18万吨，环比上周减少4.43万吨，走货速度同比去年同期略显缓慢。

　　2、根据卓创资讯数据，截止到2026年8月20日全国冷库库容率约为3.85%，较去年同期（20250821）高0.79个百分点。近一周（20260813-20260820）全国冷库库容率下降0.36个百分点。

　　【现货动态】新季苹果来看，山东产区鲁丽等价格维持稳定，嘎啦价格小幅走低，西部早熟嘎啦剩余好货不多，好货价格相对稳定，差货价格混乱以质论价，白水等产区早熟富士完成脱袋等待上色。苹果库存果来看，西部产区剩余陕北客商货源着急清库，交易不快。山东产区整体走货减缓，电商及出口调货减少，好货库内剩余不多，部分客商自留发自有渠道。

　　【南华观点】上周苹果走势回落，旧季收尾与新季早熟果上市阶段下，供应增加，而消费疲软，叠加强预期未被证伪，预计期价走势中枢将继续下移。盘面上，期价主力中枢或继续下行，关注7500元/吨附近是否存在支撑。

　　花生：关注产区天气

　　【期货盘面】上个交易日，花生PK2611合约小幅下跌，收盘8138元/吨，持仓量236483手，较上一交易日增加12030手，成交量约12.11万手。11-01月差为-36元/吨，跌16元/吨。

　　【现货基差】陈米略涨，新米略降，基差小幅波动。驻马店白沙花生现货价格9100元/吨，基差936元/吨；南阳白沙花生现货价格9250元/吨，基差1086元/吨；河南大杂米通货现货价格8300元/吨，基差136元/吨；辽宁白沙现货价8300元/吨，基差36元/吨；兴城小日本现货价格8150元/吨，基差-64元/吨。

　　【估值利润】上游花生种植毛利较去年偏低，在于地租成本上涨，而现货价格偏低。下游，花生油和食品花生消费不振，利润同样低迷，加工厂大多按订单采购。

　　【供需库存】河南产区局部新花生上市速度不快，陆续刨出中；辽宁、吉林有部分陈米库存，好货低价惜售。江西、湖北本周上量不多。广西、广东市场近期少量到货，陈米价格走高，西南、华中市场到货不多，部分小市场少量到货河南新米。油厂整体到货量不多，收购中的油厂较少，新花生普遍未开收。青岛工厂今日到货约十多车。兖州工厂基本扫尾。石家庄工厂扫尾。开封工厂少量有几车。盘锦工厂少量到货。费县中粮收购暂停。金胜粮油少量到货，玉皇粮油暂停收购。兴泉油脂日均零星到合同米。

　　【市场信息】

　　【南华观点】当前盘面价格已跌至成本位附近，今年花生种植成本普遍上涨。后续下跌空间有限。预计期价窄幅震荡，月差小幅震荡。

　　红枣：弱势运行

　　【期货盘面】上周五红枣主力合约收于8145元/吨，跌幅1.21%。

　　【现货基差】8月20日河北特级灰枣基差为-340元/吨，较上一日上涨85元/吨。

　　【估值利润】据钢联统计，截至8月20日，河北销区市场一级成品理论毛利润折合-0.05元/公斤，处于亏损状态。

　　【供需库存】8月21日郑商所红枣期货仓单录得8121张，较上一交易日减少17张，有效预报录得279张。据钢联统计，截至8月20日，36家样本点物理库存在10069吨，周环比减少146吨，同比增加3.95%。

　　【市场信息】上周五河北崔尔庄市场到货9车，参考特级8.30-9.80元/公斤，一级6.90-7.50元/公斤，广东如意坊市场到货2车，参考特级8.50-10.50元/公斤，一级7.50-9.00元/公斤。（钢联）

　　【南华观点】近日下游现货价格略有下调，客商按需采购为主。今年新疆整体气温偏高，枣树发芽时间有所提前，枣农积极田间管理，枣树生长情况平稳，头茬坐果较好，后续在七月高温天气下，部分枣丁掉落，出现少量焦花现象，但整体挂果情况尚可，目前新枣逐渐进入上色上糖期，本周预计各产区或重新升温，降水较少，在国内整体供需宽松下，红枣价格或暂维持稳中偏弱运行，关注中秋节前下游走货情况。