国信期货|能化 | 沿海甲醇延续去库 甲醇高位震荡

　　玻璃、纯碱

基本面偏弱，中线逢高做空

　　周四晚间玻璃主力合约价格较前一交易日下跌0.1%，收盘于964元/吨。供给端，玻璃日熔量14.13万吨，环比减少0.09万吨。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-169.74元/吨，环比-5.72元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-136.94元/吨，环比-49.34元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-197.41元/吨，环比+18.85元/吨。需求端，周度LOW-E玻璃开工率环比持平，企业订单天数略有增加。截至2026年9月3日全国浮法玻璃样本企业总库存7367.5万重箱，环比-37.4万重箱，环比-0.5%，同比+16.85%。折库存天数33.8天，较上期-0.1天。玻璃基本面偏弱，中线可以考虑逢高做空。

　　周四晚间纯碱主力合约价格较前一交易日下跌0.09%，收盘于1060元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量71.74万吨，环比下降4.88万吨；氨碱企业平均生产利润-183.45元/吨，联碱企业平均生产利润-189.5元/吨（双吨）。下游浮法玻璃开工率下降、光伏玻璃开工率走低，重碱整体需求偏弱。截至2026年9月3日，本周国内纯碱厂家总库存191.13万吨，较上周四增加3.86万吨，涨幅2.06%。其中，轻质纯碱104.29万吨，环比增加2.59万吨，重质纯碱86.84万吨，环比增加1.27万吨。去年同期库存量为182.21万吨，同比增加8.92万吨，涨幅4.90%。纯碱基本面偏弱，中线可以考虑逢高做空。（数据来源：隆众资讯）

　　原油

关注美伊局势变化，油价短期震荡调整

　　周四美国WTI原油上涨0.73%，报收于91.67美元/桶。国内原油期货主力合约SC2610夜盘下跌1.78%，报收于678.6元/桶。随着本周美伊军事冲突恢复，地缘局势紧张将持续更长时间。根据Kpler周三发布的初步航运数据，有4艘货轮穿过了霍尔木兹海峡，这一数字低于约13艘的10日平均数值。美国能源部数据显示，截至8月28日当周，美国战略石油储备的原油库存减少约310万桶，总量降至2.866亿桶，比最大容量低4.45亿桶。美国战略石油储备的最低存量应在2.5亿至3亿桶之间；低于这一水平时，就难以高效地抽取和加工石油了。技术面，油价短期震荡调整，关注上方压力情况。操作建议：前期多单可止盈减仓。

　　橡胶

短期维持震荡运行

　　夜盘沪胶RU2701合约报收于18705元/吨，较前一交易日的结算价下跌0.08%。当前雨季新胶产出释放不畅，原料收购价格持续坚挺，成本端对胶价形成较强支撑。目前国内外产区气候不稳定，市场对于供应紧张的情绪较为明显。下游轮胎企业新订单预期偏弱，叠加企业轮胎成品库存较高，且原料高价抑制采购需求，需求端整体表现疲软。技术面，胶价短期维持震荡运行。操作建议，暂时观望。

　　甲醇

沿海甲醇延续去库，甲醇高位震荡

　　夜盘甲醇期货主力MA2610合约收盘3204元/吨，较上一交易日涨幅0.5%，增仓2.4万手，持仓63万手。本周沿海甲醇库存65.77万吨，环比上周大幅下降9.38万吨，比去年同期下降52.97%，整体沿海地区甲醇可流通货源21万吨附近，本周沿海甲醇延续去库。操作建议：震荡思路操作。

　　尿素

供应较为宽松，价格震荡运行

　　周四，尿素期货主力合约UR2701价格下跌0.17%。据卓创资讯，当前国内尿素装置运行负荷整体依然维持在高景气区间。截至9月3日，国内尿素行业开工负荷为82.28%，总体供应仍显充足。农业用肥季的追肥阶段临近结束，复合肥生产线的开工负荷难以显著提升，同时三聚氰胺行业的运行率也保持在低位震荡格局。然而，在经历了前期的价格连续下行之后，当前尿素报价已落入相对较低的价格区间，从估值维度衡量，已具备一定的安全边际。操作上建议以震荡思路对待。

　　沥青

成本端支撑，价格高位震荡

　　周四夜盘，沥青期货主力合约BU2610价格上涨0.60%。据卓创资讯，目前国内炼厂开工负荷维持在中低位区间，供应端底部支撑稳固；沥青刚性需求整体表现疲软，终端资金偏紧制约需求释放，沥青需求旺季特征不明显。地缘方面，美国和伊朗之间重燃战火，冲突走向仍充满不确定性，地缘风险溢价短期内难以消退。短期来看，沥青价格走势主要跟随成本端原油价格波动。操作上建议以震荡思路对待。

　　PTA

高位震荡

　　周四夜盘，TA2701下跌0.27%。终端织造开工率温和下滑，下游聚酯结构性降负，长丝延续小幅累库，需求复苏低于预期。PTA装置陆续重启，市场供应显著增加，但目前库存处于低位，短期现货局部偏紧，基差维持升水。近期地缘局势紧张，原油价格震荡抬升，成本端支撑较强。短期弱供需博弈强成本，PTA或高位宽幅震荡，关注地缘变化。建议宽幅震荡思路。

　　聚烯烃

偏强震荡

　　周四夜盘，塑料2701上涨0.87%，PP2701上涨1.13%。霍尔木兹海峡持续关闭，化工原料运输受阻，国内外供应恢复较慢，产业链库存低位，现货坚挺升水盘面，中期关注进口回升及国内新线投产，四季度供应预期增加。PE农膜需求持续跟进，开工率稳步提升，工厂原料适量补库，PP需求环比改善，但开工率仍然偏低。近期地缘局势紧张，原油价格震荡攀升，成本端支撑较强。短期地缘主导情绪，聚烯烃跟随油价高位偏强震荡，关注局势进展。建议谨慎偏多思路，注意控制风险。