橡胶：供应端的扰动或加大

亚汇期货网 2026-08-03 09:31:00

市场要闻与重要数据原料与价差：泰国胶水75.00泰铢/公斤（-0.50），泰国杯胶65.50泰铢/公斤（+0.00），云南胶水15900元/吨（+0），海南胶水15700元/吨（+0），RU基差325元/吨（+110），NR基差432元/吨（-39），BR基差105元/吨（+275）。现货方面：云南产全乳胶上海市场价格16700元/吨，较前一日变动+100元/吨。青岛保税区泰混16280元/吨，较前一日变动+30元/吨。青岛保税区泰国20号标胶2160美元/吨，较前一日变动+5美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶2100美元/吨，较前一日变动+0美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格13200元/吨，较前一日变动+0元/吨。供应方面：天然橡胶青岛港口入库率7.58%（+1.94%），其中一般贸易入库率8.42%（+2.89%），保税库入库率3.17%（-3.05%）；高顺顺丁开工率73.64%（+0.43%）。中国天然橡胶月度产量99700吨（+40600），中国顺丁橡胶月度产量147765吨（+16432）。生产利润方面：泰国STR20#生产毛利为-563.00元/吨（+535.00），泰国RSS3生产毛利为739.00元/吨（+89.00）;顺丁橡胶生产毛利为400元/吨（+0），碳四抽提法丁二烯生产毛利为980.91元/吨（-207.46）。需求方面：全钢胎开工率63.80%（-1.62%），半钢胎开工率63.98%（+1%）。山东省全钢胎库存天数为39.43天（-0.83），山东省半钢胎库存天数为45.46天（-0.10）。库存方面：青岛港口天然橡胶库存为吨668118（+693），天然橡胶社会库存为吨1190600（-6214），上海期货交易所RU库存为148310吨（-990），NR期货库存为16934吨（-1309）；上游丁二烯港口库存35100吨（-2300）；顺丁橡胶生产企业库存24050吨（-300）；顺丁橡胶贸易商库存6140吨（-1110）。进出口：中国天然橡胶月度进口量483183吨（+60364）；中国顺丁橡胶月度进口量14919吨（+539），中国顺丁橡胶月度出口量48212吨（+7687）；中国轮胎月度出口量6620万条（+736）。市场分析天然橡胶：供应：8月全球天然橡胶供应仍处于季节性旺季，高原料背景下，国内及海外产出将继续增加。国内到港量也将继续增加，总体供应呈现季节性回升。但目前国内进口利润低迷，叠加异常气候的扰动，预计供应增加幅度将不及往年季节性。需求：8月是国内下游轮胎需求及橡胶制品需求由淡季即将转入传统旺季的时间点。下游工厂的原料补库需求将有所回升，同时半钢胎的雪地胎需求逐步回升，国内补贴政策支持下，全钢胎配套需求延续旺盛格局。目前国内下游轮胎厂成品库存分化，全钢胎的成品库存持续去化，半钢胎成品库存则明显承压，或决定后期两者的开工率表现仍有分化。库存：7月国内天然橡胶库存延续去化，进入8月，主要关注产量的回升速度，8月海内外雨水依然有扰动，预计供应增速将受限。下游需求因工厂原料补库需求的回升而改善，8月国内橡胶库存有望延续小幅去化。但供应端对库存的影响仍有不确定性。丁二烯橡胶：供应：目前顺丁橡胶生产利润明显改善，有利于上游装置的开工率提升，塔里木新投产能也将带来产量的增加，总体供应延续充裕格局。影响8月顺丁橡胶供应变化的因素，主要关注上游丁二烯价格波动，如果美伊冲突继续发酵，将带来丁二烯价格的继续上涨，则会压缩顺丁橡胶的生产利润，进而影响上游开工率。另外，目前丙烷与石脑油的比价较低，丙烷经济性的体现也将使得丁二烯产出减少，对丁二烯价格有支撑。需求：8月是国内下游轮胎需求及橡胶制品需求由淡季即将转入传统旺季的时间点。下游工厂的原料补库需求将有所回升，同时半钢胎的雪地胎需求逐步回升，国内补贴政策支持下，全钢胎配套需求延续旺盛格局。目前国内下游轮胎厂成品库存分化，全钢胎的成品库存持续去化，半钢胎成品库存则明显承压，或决定后期两者的开工率表现仍有分化。库存：顺丁橡胶装置暂无明显的动态变化，塔里木新投产能预计将带来产量回升，总体供应延续充裕格局。下游需求因工厂原料补库需求的回升而改善，8月顺丁橡胶库存累库将放缓，如果需求回升力度较大，或带来去库。策略 RU及NR谨慎偏多。7月在下游需求转弱以及宏观氛围偏弱共同推动下，胶价迎来调整。进入8月，海内外受雨水及高温的扰动依然存在，预计供应增加幅度不及往年季节性，下游需求环比改善下，建议关注逢低买入的机会。 BR中性。7月顺丁生产利润明显改善，估值中偏高。8月顺丁橡胶供应延续充裕格局，下游需求环比或改善，预计供需矛盾不突出。上游丁二烯价格或仍有支撑，一方面美伊冲突仍有扰动，另一方面丙烷价格经济性将使得丁二烯产出减少。价差：基于需求端的环比改善，预计国内天然橡胶库存有望继续去化，月间正套为主；国内到港量回升或较为有限，RU与NR的价差有继续回落可能，买NR空RU的套利可关注。风险伊朗冲突进展，国内外天然橡胶主产区天气，国储政策、顺丁橡胶上游装置动态，轮胎需求变化。免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。

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