乙二醇：现货趋紧 关注移仓换月影响
亚汇期货网 2026-08-03 09:18:00
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市场要闻与数据 价格价差：7月乙二醇价格反弹，月初市场交易美伊停火与供应恢复预期，产业链价格随原油下探至月内低点，随后美以撕毁停火协议，地缘局势再度紧张，霍尔木兹海峡再度封锁，地缘风险溢价回升叠加MEG低库存去库，价格连续大涨；7月下旬"停火-再开火"反复，MEG在低库存+进口趋紧下抗跌并再创新高。于此同时，现货基差由126~162元/吨走强至283元/吨，7月下旬货源趋紧、交割货源紧张推动基差连续上行；9-1价差亦持续走强，反映"近月低库存现实vs远月供应恢复预期"的结构。 供应：中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在62.10%（环比上周+1.01%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在69.22%（环比上周+0.63%）。中国乙二醇月度产量155万吨（环比-15万吨），月度损失量122万吨（环比+5万吨）。新增产能方面，2026年MEG国内计划投产230万吨，主要以乙烯法为主。具体来看，巴斯夫湛江80万吨/年装置投产时间相对较早，年初已投产，其他装置预计均在Q4。存量供应方面，7月随着煤制检修兑现，国内EG负荷下降；海外负荷低位维持。8月国内供应预计环比提升。一方面，7月中旬以来主营炼厂产能利用率逐步回升，同时随着利润的修复，乙二醇非煤负荷也从底部有所反弹；独立炼厂目前原油周加工量还处于低位，相关EG负荷预计8月中恢复，如盛虹、恒力；另外随着EG/EO比价的提升，后续部分装置也可能回切。中国非煤负荷预计在8月中下旬逐步回升。煤制方面，7月以来，装置陆续检修下负荷下滑，但近期EG价格运行强势，利润得以明显修复，已有部分装置将8月的检修计划往后推迟，因此国内供应8月预计会边际提升。 需求：江浙织机负荷63.0%（环比上周-1.0%），江浙加弹负荷69.0%（环比上周-6.0%），聚酯开工率81.90%（环比上周-0.10%），直纺长丝负荷75.90%（环比上周+0.40%）。POY库存天数16.4天（环比上周+0.7天）、FDY库存天数21.6天（环比上周+1.5天）、DTY库存天数29.7天（环比上周+0.7天）。涤短工厂开工率82.2%（+1.0%），涤短工厂权益库存天数10.5天（环比上周+0.5天）；瓶片工厂开工率78.1%（环比上周+0.1%）。聚酯开工率由7月初78.8%回升至7月中旬82.3%，月末小幅回落至82.0%；分品种看，瓶片负荷7月中上旬集中重启+新装置投产（科森、富海2期7月下旬出料），开工率由76.8%升至80.0%；直纺长丝负荷73.7%→75.5%，长丝大厂维持减产；涤短开工率82.0%→81.2%基本见底。下游织机负荷64%~65%、加弹74%~75%，6月以来订单局部改善，7月原料反弹带动下游试探性补库，但价格上涨后产销再度回落，终端订单未现大面积下达，需求恢复斜率偏缓，聚酯负荷仍低于往年同期季节性水平。后续来看，在地缘反复拉锯、原料价格居高不下的格局下，短期大规模的补库和需求端负荷的大幅提升预计比较难看到；但同时，目前织造成品库存不高，下游可能还是维持刚性采购和阶段性补库为主，9月季节性旺季即将到来，8月聚酯负荷预计稳健为主，若地缘局势能够缓和或能逐步回升。 库存：根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为46.3万吨（环比+0.6万吨）。7月，MEG华东主港库存由6月末54.1万吨降至7月30日41.6万吨，处于近五年低位。8月国内供应提升，但进口量再度下降，若聚酯端负荷能保持稳健，预计去库幅度将在40万吨附近。即使8月霍尔木兹海峡能顺利解封，9月进口陆续恢复，去库格局短期也无法逆转，预计将持续到10月份；而如果海峡不能顺利解封，去库时间还将在此基础上进一步延长。 进出口：中国乙二醇月度进口量122924吨（环比-76974吨）；中国乙二醇月度出口量97557吨（环比+11369吨） （7月数据尚未更新）。进出口市场来看，6月EG净进口量2.5万吨，主要是由于进口大幅减量的同时出口维持高位。6月下海峡短暂开放时部分船只通过海峡，7月到港，因此7月进口量小幅回升，但7月后霍尔木兹海峡再度封锁，8月进口将再度降低，9月也要看霍尔木兹海峡能不能再8月份顺利解封，同时需要关注中美区域价差能否顺利打开从而带来增量。 市场分析 国内供应端，近期煤制检修陆续兑现，油制负荷恢复有限，短期乙二醇国内预计低位维持，8月中预计陆续恢复；进出口方面，当前海外乙二醇装置负荷仍处于近几年历史低位，8月进口量将再度降至低位，9月进口能恢复多少仍挂钩霍尔木兹海峡何时解封。需求端，7月以来随着油价反弹，部分下游试探性补货，涤纶长丝工厂库存压力下降，但由于订单未见明显好转，需求恢复较为缓慢，价格高位下游再度观望。库存方面，8月EG平衡表去库幅度预计仍在40万吨附近，9月也还将维持去库，在当前库存低位基础上进一步下降，且当前隐性库存已不高。 策略 单边：谨慎逢低做多套保，EG主港库存低位，进口维持低位，EG基本面近端支撑偏强，但09合约持仓量较高，即将面临换月，关注换月减仓对价格的影响，可适当转移至10/11月合约。美伊局势和红海局势依然紧张，继续关注霍尔木兹海峡的谈判情况。 跨期：近月-远月正套 跨品种：无 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，中美宏观政策超预期 免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。
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