铝：宏观进入短暂数据真空期内外铝价震荡回落

亚汇期货网 2026-08-19 09:13:00

【现货】8月18日，SMM A00铝现货均价23900元/吨，环比-170元/吨，SMM A00铝升贴水均价-20元/吨，环比-40元/吨。海外端，日本MJP现货升水280美元/吨，日环比-5美元/吨，当前进口盈亏-3201.78元/吨，较上一交易日+28元/吨。整体来看，国内价格走强，现货升贴水小幅回落；海外升水回落，供应紧张局面有所缓和。【供应】据SMM统计，2026年7月国内电解铝产量387.4万吨，同比+1.60%，环比+3.47%。截至7月底，全国电解铝运行产能4561.4万吨，环比增加6.4万吨。随着铝价回落需求释放，当月铝水比例环比回升1.07个百分点至78.28%。预期8月随着内外价差收窄下游企业加工利润回落，叠加国内消费淡季，需求或边际走弱，铝水比例预计小幅走低。【需求】本周铝加工环节开工分化。8月13日当周，铝型材开工率50.8%，周环比-0.8%；铝板带69%，周环比持平；铝箔开工率70.1%，周环比持平；铝线缆开工率62.4%，周环比+0.4%。【库存】据SMM统计，8月17日国内主流消费地电解铝锭库存88.6万吨，环比上周-3.1万吨；8月17日上海和广东保税区电解铝库存总计11.54万吨，环比上周持平。8月18日LME铝库存24.69万吨，环比前一日持平。【逻辑】近期铝价震荡回落，昨日主力合约收跌0.19%至23935元/吨。宏观面，美国7月非农大幅不及预期，CPI同比放缓，市场对美联储9月加息定价明显降温，此前压制有色估值的鹰派预期出现松动。海外基本面低库存与复产预期并存，LME库存降至25万吨近四年新低，但阿联酋AlTaweelah铝厂1262台电解槽已有18%重启，复产节奏较预期提速，前期供应紧缺溢价回吐。国内方面，铝锭社会库存单周去库3.0万吨，短期去库延续但下半月存放缓预期；铝棒加工费自高位回落，铝锭替代需求减弱，出口韧性犹存但增速见顶，沪伦比修复后出口利润继续收窄。综合来看，宏观短期进入数据真空期，而国内库存绝对水平仍偏高、旺季成色待验证，叠加海外复产提速压制上方空间，沪铝预计短期承压，后续关注社会库存去化持续性及宏观边际变化。【操作建议】主力合约运行区间23200-24200元/吨，空单谨慎持有免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

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铝：宏观进入短暂数据真空期 内外铝价震荡回落

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