聚烯烃：地缘溢价有所回落供应维持增量预期

亚汇期货网 2026-08-31 09:19:00

市场要闻与重要数据价格与基差方面，L主力合约收盘价为7720元/吨（+125），PP主力合约收盘价为7988元/吨（+137），LL华北现货为8400元/吨（+30），LL华东现货为8500元/吨（+50），PP华东现货为9150元/吨（+20），LL华北基差为680元/吨（-95），LL华东基差为780元/吨（-75），PP华东基差为1162元/吨（-117）。上游供应方面，PE开工率为74.8%（+1.6%），PP开工率为69.4%（+0.1%）。生产利润方面，PE油制生产利润为305.8元/吨（+81.0），PP油制生产利润为715.8元/吨（+81.0），PDH制PP生产利润为249.5元/吨（-197.1）。进出口方面，LL进口利润为87.1元/吨（-1.9），PP进口利润为119.8元/吨（-2.1），PP出口利润为-121.5美元/吨（+0.3）。下游需求方面，PE下游农膜开工率为18.5%（+4.8%），PE下游包装膜开工率为48.2%（+2.4%），PP下游塑编开工率为40.4%（+0.1%），PP下游BOPP膜开工率为47.3%（+0.2%）。市场分析地缘方面，周内伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡临时航线达成协议；巴基斯坦等调节方亦仍在积极推进美伊重回谈判，地缘局势有所降温带动油价回调，烯烃成本端支撑走弱；但美国白宫表示目前未进行任何谈判并继续对伊朗经济施压，美伊地缘局势仍在反复，关注后期谈判进展。 PE方面，近端检修仍偏高位，塑料日内开工下移，供应端阶段性收紧对近端价格有所支撑，叠加下游刚需补库，上中游库存再度低位去化，塑料基差有所走强；但海峡问题缓和后远月仍面临供应回归及新投产压力。需求端在旺季转换阶段，下游开工缓慢回升，刚性需求支撑有所回升，其中主要体现在农膜开工季节性回升但仍弱于同期，包装膜开工低位持稳运行，“金九”旺季备货尚不明显，需求端或难以形成持续性支撑。短期塑料仍受供应偏紧、现实库存低位支撑，但地缘局势反复仍持续扰动，远月仍面临供应压力及需求疲软拖累价格。 PP方面，供应端PP开工仍处于缓慢回升阶段，短期现货偏紧、现实库存低位对近端价格仍有支撑，但后期伴随新增检修有限，而前期装置重启，供应端压力或逐步提升，且三季度后远月亦面临新增投产压力，PP上中游库存累库趋势或逐步显现；而需求端当前下游整体开工仍维持低位，下游旺季成色尚未验证，目前原料成本高位仍压制利润水平，BOPP膜与塑编等开工均处于同期低位，集中补库动力不足。短期PP受地缘影响走势波动加大，现实库存低位、供应回归偏缓仍支撑近端价格，但需求弱现实亦对价格形成压制，中长期仍受投产压力及需求疲软压制。策略单边：观望；地缘不确定性较强，短期建议观望为主。跨期：无跨品种：无风险美伊地缘局势进展、油价大幅波动、上游装置检修回归情况、下游补库节奏免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。

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聚烯烃：地缘溢价有所回落供应维持增量预期