沪镍重返12.8万印尼RKAB配额悬念与高库存对决

亚汇期货网 2026-09-03 10:54:00

今日（9月3日）早盘，沪镍主力高开高走、一度冲高，随后震荡回落。截至10:54，沪镍主连报128760元/吨，涨幅1.70%。值得警惕的是，今日上涨伴随日减仓-13632手，属于典型的减仓反弹——空头回补推动价格上行，而非新增多头主动进场。沪镍期货实时行情更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 -- 点击查看沪镍最新行情走势本轮反弹的核心催化剂来自印尼供应端消息：印尼能矿部表示受厄尔尼诺现象影响，降雨减少正威胁依赖水电站的镍冶炼厂电力供应，若无法找到新水源，印尼最大的镍产业园Morowali或将被迫减产30%—40%。这一"缺电减产"预期，叠加印尼2027年采矿RKAB继续维持年度报告制度、矿价获支撑的确认，为盘面注入了短期的多头情绪。但从盘面表现看，价格在触及129540元后快速回落，且伴随大幅减仓，反映市场对"供应故事"的定价并不坚决——资金更倾向于借情绪反弹平仓离场，而非增仓追高。这也意味着，一旦印尼减产预期未能兑现或被证伪，前期计入的溢价存在快速回吐风险。多方因素：1.印尼"缺电"减产：厄尔尼诺导致降雨减少、威胁水电站供电，Morowali产业园或减产30%—40%；2.RKAB配额收紧：印尼补充配额有限，2027年维持年度报告制度，矿价整体获支撑；3.精炼镍供应低位：精炼镍供应维持低位、全球显性库存增幅放缓，累库速度收敛。空方因素：1.美联储9月加息预期升温：CME概率升至约66.9%，美元走强、10年期美债收益率创年内新高，压制有色估值；2.高库存弱需求：镍自身高库存、弱需求格局未变，不锈钢连续累库、原料价格松动；3.下游需求疲弱：钢厂9月排产回落、旺季需求缺位；三元正极因辅料短缺排产下降，新能源车零售同比降12%；4.成本利润承压：电解镍利润逐渐转负，但未见明显减产，供给端缺乏自发性收缩。【后市展望】综合来看，沪镍当前正处于"供应扰动托底"与"宏观紧缩压制"的拉锯之中。短期印尼"缺电减产"与RKAB配额悬念为盘面提供了情绪支撑，叠加精炼镍累库增速放缓，下方12.5万附近支撑较为扎实；但与此同时，美联储9月加息预期升至约67%、美元与美债收益率同步走高，叠加镍自身"高库存、弱需求"的基本面格局未改，不锈钢累库、三元与新能源需求疲弱，均对反弹高度构成实质制约。后市走向的关键变量在于：①印尼Morowali减产预期能否落地、以及10月新一年度RKAB配额审批结果；②美联储加息路径；③不锈钢旺季排产与新能源三元需求的实际兑现程度。机构共识趋同：短期维持12.5万—13.2万元/吨区间宽幅震荡，以区间思路对待，不宜追高，关注区间上下沿的突破信号。

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沪镍重返12.8万 印尼RKAB配额悬念与高库存对决

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