地缘冲突把PP顶上8700 但工厂需求跟得上吗？

亚汇期货网 2026-09-09 13:15:00

9月9日，聚丙烯主力合约（PP2701）延续强势运行。截至午间收盘，主力合约报收8789元/吨，较前一交易日结算价上涨140元，涨幅达1.62%。当日开盘价为8730元/吨，盘面最高触及8819元/吨，最低下探至8619元/吨。成交量达63.8万手，持仓量64.0万手，日增仓7482手。从盘面走势来看，60分钟级别处于相对高位，呈现震荡偏多格局，多单占比51.83%。聚丙烯期货实时行情更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 -- 点击查看聚丙烯最新行情走势与期货盘面强势上行相对应的是，现货端同样维持高位。华东拉丝现货报价约9633元/吨，处于历史偏高位置。期现基差维持在1000元/吨以上的高位水平，PP华东基差约1060元/吨。高基差结构意味着现货对期货仍存在较强的底部支撑。本轮PP反弹的核心驱动力，来自中东地缘冲突的持续升级。隔夜中东局势再度紧张，美军在阿曼湾及哈尔克岛附近摧毁5艘伊朗油轮，伊朗随后向美军军舰发射弹道导弹进行回击。霍尔木兹海峡航运风险进一步走高，市场持续计价原油供应中断的风险溢价。与此同时，沙特多处能源设施遭遇袭击，部分装置运营受到扰动，进一步加剧了市场对中东能源供给的担忧。美伊双方围绕航道商船和海上目标展开多轮交锋，胡塞与沙特的冲突也在同步升级。受地缘因素驱动，国际原油价格冲高运行，直接带动国内石化产品估值整体上移。国内石化企业报价跟随成本端有所上调。从生产利润来看，PP油制生产利润目前约668元/吨，成本端对PP形成了较强支撑。多家机构一致认为，当前聚丙烯的核心矛盾在于中东地缘冲突推升原油带来的成本支撑。尽管成本端强势推升，但聚丙烯自身基本面并不支持趋势性上涨，多空因素相互制衡。供应端：短期偏紧，远期承压。近端供应延续偏紧格局，中海油大榭二期一线45万吨装置处于检修状态，油制开工回升仍偏缓。当前PP整体开工率在70%左右，处于低位运行。部分原定于8-9月进行的装置检修，使得行业开工率维持在70%附近，同时生产企业的积极预售进一步收紧了现货供应。然而，远月合约面临较大的供应压力——9月至12月国内PP市场将迎来年内产能集中投放窗口，煤制、油制、PDH等主流工艺装置集中试车投产，覆盖华北、华南、西北、东北等多个大区，9-12月累计新增产能预计达275万吨/年。塔里木二期产品已入市，中沙古雷计划投料试车，供应压力正在逐步回归。需求端：旺季启动缓慢，成色存疑。当前正处于传统的“金九”旺季窗口，但下游需求兑现明显不及预期。塑编、BOPP、注塑开工率分别约为40.5%、47%、48.9%，下游开工提升幅度有限。终端成品库存偏高，下游工厂以消耗自有库存为主，主动补库意愿不足，仅维持刚需采购。下游企业普遍反映产品涨价困难，利润空间被严重挤压，对高价原料的抵触情绪明显。BOPP膜与塑编等开工均处于同期低位，集中补库备货动力不足，需求边际改善有限。库存端：累积迹象显现。全国PP商业库存约56.47万吨，环比上升9.27%；港口库存6.95万吨，环比上升4.67%。商业库存与港口库存同步累积，货源向流通环节转移，下游消化速度偏慢，库存压力有所抬升。PP厂内库存40.9万吨，同样呈现环比增长。库存的持续累积，意味着前期现货偏紧的格局正在逐步缓解。综合多家机构的最新分析，市场对PP后市的主流判断可概括为“短期成本支撑偏强，中长期供应压力犹存”。

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